文｜达摩财经
7 月 19 日，东北证券发布公告表示，公司第一大股东亚泰集团被集团债权人长春融兴申请重整，并同时向法院提出预重整申请。
长春融兴此前曾向亚泰集团发放了一笔委托贷款，截至 7 月 16 日，该笔贷款本金余额为 32.9 亿元。按照合同约定，这笔委托贷款期限至 2026 年 8 月 28 日，距离目前还有一个多月，但长春融兴却宣布该笔委托贷款本息及相关费用自 7 月 16 日立即到期。
长春融兴之所以提前催还，主要是因为亚泰集团目前经营情况并不理想。公告披露，长春融兴根据亚泰集团披露的 2025 年年报及 2026 年一季报，认为该集团的财务、经营已出现严重恶化情形，明显缺乏清偿能力。但鉴于亚泰集团目前尚具备重整价值和拯救的可能性，为最大化保障债权权益，长春融兴向长春中院递交了重整申请，并在受理重整前对该集团进行预重整。
相关财报显示，亚泰集团 2025 年、2026 年一季度归母净利润分别亏损 20.4 亿元、2.25 亿元；资产负债率达到 98.06%、98.79%，资产情况已濒临资不抵债。
此外，亚泰集团近日还披露了一份债务逾期信息，集团及子公司还有合计约 1.93 亿元的逾期债务，这笔金额占集团最近一期经审计净资产的 31.24%。若未能妥善解决逾期问题，那么亚泰集团方的资产将有被冻结的风险。
作为东北证券的第一大股东，亚泰集团持有该证券公司 7.21 亿股股份，持股比例达到 30.81%。而亚泰集团此前已将 3.56 亿股股份进行了质押，几乎占据其所持东北证券全部股份的半壁江山。
值得一提的是，东北证券明确表示与亚泰集团在业务人员、资产、机构、财务等方面均保持独立，且双方不存在非法占用资金、违规提供担保等情形，此次事件不会对公司日常经营产生重大不利影响。
不过，重整及预重整申请目前还未被法院正式受理，亚泰集团是否走到重整这一步仍待时间观察。而且，大股东重整周期及重整后的股权格局，也具有较大不确定性。
股权转让再受阻
亚泰集团是一家成立于 1993 年的大型现代化企业集团，1995 年便在上交所上市，目前业务主要涵盖建材、地产、医药、金融、商业五大板块。集团实控人为长春市国资委，合计持有 15.35% 股权。
东北证券则是该集团在金融板块的重要布局。2000 年，亚泰集团斥资 2.02 亿元认购东北证券 20% 的股份，成为该公司第二大股东。后于 2006 年增资东北证券，将持股比例提升至 42.62%，跃升为东北证券第一大股东。经过多轮增资扩股后，该集团持股比例虽逐渐被稀释至 30.81%，不过一直稳居第一大股东地位。
为进一步完善金融布局，亚泰集团还入股了银行机构、成立自有金融平台；陆续出资设立吉林金泰投资、亚泰基金管理等公司；巅峰时期最高持有吉林银行 9.77% 股份。
随着房地产行业步入下行周期，叠加东北建材市场低迷，水泥需求收缩、价格内卷进一步压缩利润空间，对该集团建材、地产两大支柱产业形成较大冲击。2021 年至 2025 年，亚泰集团连续五年处于亏损状态，累计亏损额达百亿元。
为了回笼资金、调整资产配置，亚泰集团近几年一直处于变卖股权回血状态。
去年 7 月将所持的吉林银行 3 亿股股份以 12.57 亿元的总对价，分别拆成 1 亿股、2 亿股两笔项目进行挂牌转让。转让后，亚泰集团合计持股比例从 6.88% 降至 4.60%，退出吉林银行主要股东行列。
投资者关系互动平台显示，该笔股权虽已确定受让方，但由于受让方原因，该集团尚未收到全部股份转让款。
相较之下，亚泰集团转让东北证券股权的事项则更加曲折。
早在 2022 年 7 月，亚泰集团便与长发集团签署了《意向协议》，计划将所持东北证券不超过 30% 股份转让至该集团。长发集团是由长春市国资委全资控股的城投平台，彼时该集团自身直接持有亚泰集团 3.38% 股份（现持股比例升至 6.22%），此项收购事宜本质上属于国资体系内的资源整合。
然而，这项转让计划最终并未落地。2023 年 2 月，东北证券因在豫金刚石项目中涉嫌保荐、持续督导等业务未勤勉尽责等问题，被证监会立案调查。同年 6 月，处罚正式落地，东北证券被罚 755 万元。
根据监管规定，上市公司或者大股东因涉嫌证券期货违法犯罪，被证监会立案调查期间、行政处罚决定下达后未满 6 个月内，大股东不得减持或转让股份。
这就导致亚泰集团转让东北证券的计划在 2023 年全年几乎按下了暂停键。
限期过后，亚泰集团在 2024 年 3 月重启转让事宜，分别与长发集团和长春市金控两家国资企业签署《意向协议》，拟将 20.81% 股份转让至长发集团，9% 股份转让至长春市金控。
不过此项交易也一直没有实质性地落地。如今大股东正面临重整，东北证券表示，若亚泰集团被决定进行预重整或者申请人对亚泰集团的重整申请被裁定受理，该重组事项可能中止或终止。
治理结构或生变
东北证券前身为吉林省证券公司，成立至今已有 38 年，2007 年在深交所上市。截至目前，公司前十大股东中仅亚泰集团、吉林信托持股较高，分别持有 30.81%、11.8% 股权，其余前十大股东持股比例均不足 3%。公司股权整体较为分散，且成立至今未有控股股东或实控人。
这种分散式股权结构意味着没有任何股东能单独对该公司的决策产生绝对性影响。且东北证券现任董事长李福春、总裁何俊岩二人均无股东方背景，也为公司经营治理带来更多的独立性。
值得一提的是，李福春、何俊岩搭档时间已达 10 年，二人在政企资源、财务经营等方面形成优势互补。
公开信息显示，李福春出生于 1964 年，早年曾在吉林省政府体系就职，积累不少战略发展经验。历任吉林省经贸委副主任，发改委副主任，长春市副市长，吉林省发改委主任，吉林省政府党组成员、省政府秘书长。2015 年 11 月，加入东北证券，次年 1 月便出任董事长。
何俊岩于 1968 年 4 月出生，是东北证券内部培养的干部，熟悉公司内部业务线条。曾任东北证券计划财务部总经理、客户资管总部总经理，财务总监、副总裁、常务副总裁。2015 年 10 月，被提拔为公司总裁。
今年 5 月，东北证券完成董事会换届，李福春与何俊岩双双连任原职务。若此次任职期满，二人搭档时长将达到 13 年。
一、二把手同时在岗超十年的情况在同业内并不多见，这虽与公司无实控人存在一定联系，但也与二人的实绩有关。
近几年，东北证券整体经营较为稳健，已连续三年实现营收、净利润双增，且 2026 年盈利能力保持稳定状态，上半年业绩预告显示归母净利润 7.64 亿元，较上年同期增长达 77.49%。业绩增长主要得益于公司持续推进"大财富战略"与"根据地战略"，财富管理、投资银行、资产管理等核心业务能力均有不同程度的强化。
令人关注的是，证券业虽未规定券商公司核心岗位具体任职年限，但李福春如今已年满 60 周岁，达到退休年龄；叠加东北证券股权结构存在不稳定性，公司未来的治理结构将是市场持续关注的焦点。
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